便自3月低點一路飆升40%的美國股市本週已喪失了些許上行動力﹐但諸多策略師依然認為股市仍有上漲空間。
不過﹐投資之前有所準備沒什麼壞處。
如果華爾街近期的買股熱情切實再起的話﹐下面是一些分析師所建議的可以判別股市見頂的跡象：
1、就業狀況日趨黯淡──華爾街無法泰然處之。
Federated Clover的投資組合經理考弗勒(Matt Kaufler)說﹐普遍觀點是我們正在接近失業率頂點﹐市場亦以為然﹐並已消化了這一因素。該公司為其母公司Federated Investors管理著16億美元資產。
據預測機構Blue Chip的調查﹐經濟學家普遍預計目前略低於9%的失業率會在10%處見頂。
如果勞動力市場看起來會遭受更多挫折的話﹐那麼股市也會承壓下行。
考弗勒說﹐如果你得到新信息說失業率不會止步於10%﹐還會繼續上行至12%甚至13%﹐那麼投資者心理就會出現逆轉﹐市場可能至少會再次下探低點。
每周的首次申請失業救濟人數可以被看作月度就業狀況變化的一個初步指標。
美國勞工部週四公佈﹐上週首次申請失業救濟人數上升3.2萬人至63.7萬人﹐增幅高於預期﹐為4月中旬以來的最高水平。經濟學家認為克萊斯勒(Chrysler)破產裁員是上週失業人數上升的原因之一。
投資者本週在股市連續幾個月顯著上漲後進行了一些獲利回吐﹐在得知失業人數的增加情況並不太糟後﹐他們再次轉向了金融和科技等週期性股票。
標準普爾500指數收盤上漲9點﹐至893點﹐漲幅1%﹔本週仍然累計下跌了將近4%。
道瓊斯工業股票平均價格指數上漲46點﹐至8,331點﹐漲幅0.6%﹔花旗集團(Citigroup)和摩根大通(J.P. Morgan Chase)領漲。
那斯達克綜合指數上漲25點﹐至1,689點﹐漲幅1.5%。
2、能源價格繼續走高。
原油期貨已經上漲到略高於每桶57美元的水平﹐較年初時飆升了28%。據全美汽車俱樂部(AAA)的數據﹐汽油價格也上漲至每加侖2.28美元﹐較一個月前上漲了大約20美分。
一位分析師表示﹐如果油價在夏季駕車季節開始時走高﹐可能會導致美國消費者出現一波新的節約之風。
機構經紀行BNY ConvergEx的首席市場策略師科拉斯(Nicholas Colas)表示﹐如果油價在一個短時期內單向走高──即便仍低於去年的價格峰值──也足以令消費者感到擔憂。
3、利率開始上升﹐削弱了房主再融資的能力。
科拉斯說﹐他在關注10年期國債的收益率。
目前10年期國債的收益率為3.11%﹐較3月份的低點高0.5個百分點以上﹐不過仍處於歷史較低水平。國債收益率大幅上升可能會嚇壞股市投資者。
他說﹐為了使股市上漲﹐利率必須保持在非常適度的水平。
Federated的考弗勒等一些投資者還關注更廣泛地衡量信貸低迷的指標。過去一年中頗受歡迎的一個指標是3個月期倫敦銀行同業拆息(Libor)和3個月期國債之間的息差。
這個息差去年10月升至400多個基點﹐如今降到了約70個基點。2007年信貸緊縮開始以前﹐息差常常不到50個基點。
4、反向指標達到新極端。
衡量標準普爾500指數預計波動的VIX指數如今已經降到了雷曼兄弟宣佈破產時的水平。
一些分析師說﹐如果該指數繼續下滑﹐他們將會警惕市場發生過熱。
交易所買賣基金和指數基金管理公司DirexionFunds的投資組合經理布甘狄(Paul Brigandi,)說﹐VIX指數處於這樣的低水平﹐表明投資者對當前的經濟問題已經有些大意了。
他在電子郵件採訪中說﹐以目前的VIX指數水平來看﹐人們可能會說市場超買了。
由於最近匯市和股市之間的強烈相關﹐法國巴黎銀行(BNP Paribas)外匯策略師們也在密切關注股市。他們說﹐當VIX指數接近25時﹐他們會擔心股市會回落﹐其他高風險資產將下跌。
5、公司業績開始令人失望。
湯森路透(Thomson Reuters)說﹐一季度利潤的下滑與分析師的預計幅度相近﹐截至上週為36%。
資產管理公司Osterweis Capital Management創始人、總裁奧斯特維斯(John Osterweis)說﹐不過投資者已經把過去拋在了腦後﹐他們預期一年內眼下慘淡的利潤會好轉﹐進而推高股市。該公司管理著35億美元的資產。
本益比反映出了他們的這種樂觀。
奧斯特維斯說﹐如果你入市時本益比較高﹐你賭的就是收益會增長。
他說﹐如果收益開始讓人失望﹐市場就會開始下滑。
沃爾瑪(Wal-Mart Stores Inc)週四說﹐截至4月30日的三個月﹐公司的利潤持平﹐原因是降價吸引消費者的策略產生的成效被美元走強抵消掉了。
Laura Mandaro
（本文譯自MarketWatch）
資料來源：華爾街日報
我個人認為，這些論點對於台股現狀是個不錯的參考點。
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